吴航乡情

市况持续波动亚洲市场前景如何?

  风险资产年初至今表现强劲,投资者套利对市场造成压力,我们认为短期内市场将维持较大波动。鉴于环球经济增长低迷,而且有证据显示环球贸易的基调仍维持疲弱,环球经济衰退忧虑或会对市场带来进一步下行压力。尽管这些风险升温,但我们的核心观点仍大致维持不变:由于环球央行的充裕流动性继续带来支持,我们认为短期内不会出现衰退。

  一个可能性是联储局或会采取更为进取的态度,这或会削弱美元,从而导致环球流动性环境放宽。最后,由于货币政策无法对经济活动产生实质影响,各国或会采取更强的财政应对措施。我们目前更倾向于保持耐性,并认为收息仍是非常重要的投资主题。

  由于利率预期已经降低,收息策略及具有稳固股息收益的股票再度变得具有明显的吸引力。近期许多板块(如房地产信托投资基金(REIT)及公用事业)的调整已导致估值改善。

  REIT方面,我们继续避开估值偏高的市场(如新加坡),并专注于估值较低的市场(如印度及澳大利亚)。此外,鉴于许多国家将修订监管法例以允许新的REIT上市,我们预期该市场将带来更多投资良机。此外,澳大利亚银行业的估值具吸引力,我们预期澳大利亚央行的货币宽松政策将继续为楼市带来支持。

  我们预期全球主要央行的宽松态度将有助缓解经济增长忧虑,对亚洲美元企业债券市场带来支持。整体基本因素亦维持稳定,而收益率及利率下降将消除该市场的再融资风险忧虑。

  鉴于孳息率下降的预期,投资者致力锁定目前所得的较高收益,我们认为短期内需求将维持稳健。整体而言,虽然面临部份短期息差风险,我们认为市场的中期前景稳定,因此我们将继续利用短期市况疲弱再度关注较高风险持仓以把握估值机遇。

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